校园春色学姐 地平线通过港交所上市聆讯 数十家智驾科技公司“趁热”涌入IPO

发布日期：2025-06-27 15:05    点击次数：81

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　　如无不测的话，业界将见证地平线登陆港股。10月8日晚，港交所网站挂出地平线PHIP版（聆讯后贵府集）招股书，这意味着地平线（Horizon Robotics）认真通过港交所聆讯，行将踏入港股阛阓。

　　据《中原时报》记者不十足统计，除了正在作念终末冲刺的地平线，以及8月认真上市的黑芝麻智能（02533.HK），文远知行、小马智行、Momenta（魔门塔）、西井科技等数十家智能驾驶科技企业，也王人在探究上市，他们或赴好意思，或赴港，或奔赴A股。智驾科技公司争相涌入IPO赛谈，背后有多重推手，压根上或系行业广泛濒临的资金穷乏。

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　　估值超600亿元，通过港交所聆讯

　　在IPO前，地平线的估值在D轮融资后也曾达到87.1亿好意思元，折合东谈主民币约超600亿元。

　　本年3月26日，地平线认真递交港股上市苦求；8月9日地平线获证监会备案，拟刊行不向上11.5亿股境外上市平凡股并在港交所上市。10月8日晚，地平线认真通过港交所聆讯，距离“敲钟”又近了一步。

　　招股书流露，地平线自树立以来，先后取得11轮融资，投资者声势涵盖汽车行业凹凸游以及多家有名投资机构，包括上汽、广汽、长城、比亚迪、一汽、英特尔、云锋基金、五源成本、红杉成本、高瓴、黑石、SK Hynix、宁德期间、立讯精密、星宇股份、韦尔股份、舜宇光学等。

　　凭据灼识连络贵府，自2021年起，按贬责有猜想打算总装机量计较，地平线是首家且每年均为最大的提供前装量产的高档提拔驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）贬责有猜想打算的中国公司。贬抑现在，地平线软硬一体的贬责有猜想打算已取得27家OEM（42个OEM品牌）接纳，装备于290款车型，其中，中国十大OEM均已遴荐地平线的智驾贬责有猜想打算。

　　据悉，地平线征途眷属车载智能计较有猜想打算出货量认真淘气600万套；地平线征途赋能的Horizon Mono、Horizon Pilot、Horizon SuperDrive智能驾驶贬责有猜想打算，能够得志智能汽车全阶段、全场景量产落地需求。

　　东兴证券研报以为，地平线有望凭借先发上风、绽开生态、软硬件一体化发展政策、中国企业身份捏续收尾功绩的高速增长与份额的捏续提高。地平线联系负责东谈主对媒体示意：“跟着认真登陆港股阛阓，借助成本阛阓的力量，地平线将进一步巩固在智驾细分阛阓的开头地位，收尾愈加速速和可捏续增长。”

　　招股书败露，按2023年及2024年上半年贬责有猜想打算总装机量计较，地平线在中国整个民众高档提拔驾驶和高阶自动驾驶贬责有猜想打算提供商中排行第四，阛阓份额分离为9.3%及15.4%。

　　高研发插足，三年半亏空超226亿元

　　地平线阛阓份额收尾增长的同期，近三年功绩也收尾畛域性增长，但亏空仍在无间。

　　凭据招股书，2021年、2022年、2023年，地平线分离收尾收入约4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，年复合增长率达到82.3%；2024年上半年，公司收入约9.35亿元，同比增长151.6%。

　　毛利方面，2021—2023年，地平线毛利分离约为3.3亿元、6.3亿元、10.9亿元，年复合增长率为81.8%，本年上半年其毛利进一步攀升至约7.4亿元，同比增长226%。此外，地平线的毛利率历久看护在高位且闲静水平，2021—2023年分离达到70.9%、69.3%及70.5%，本年上半年其毛利率进一步提高至79%。

　　不外，地平线营收与毛利的增长，并莫得“抚平”亏空。

　　招股书流露，2021年至2023年，地平线的净亏空分离为20.6亿元、87.2亿元、67.4亿元；经调度净亏空为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元。本年上半年，净亏空50.98亿元，同比扩大170%。也即是说，地平线在三年半的期间里累计亏空了超226亿元。

　　对此，地平线在招股书中证实称，其亏空净额景况主如若由于其于叙述期内为增强中枢枢纽时刻而产生的大额研发开支以及优先股偏激他金融欠债的公允价值变动。

　　数据流露，2021年至2024年上半年，地平线研发开支分离为11.44亿元、18.8亿元、23.66亿元、14.2亿元，分离占各期收入的245%、207.6%、152.5%、151.9%。地平线瞻望，将来其研发用度将保捏在较高水平。

　　汽车行业分析师田力对《中原时报》记者示意，高阶自动驾驶芯片的研发、制造需要巨额的资金支捏，尤其是在研发的同期还要保证买卖化落地，就需要更多的资金，因此地平线等公司需要通过融资来复旧公司发展。

　　列队上市，背后存在多重推手

　　实质上，包括地平线在内，国内智能驾驶科技公司赶在特斯拉定名为CyberCab的无东谈主驾驶出租车和无东谈主驾驶Model Y等进入国内之前，争相涌入IPO赛谈，“抢收”智驾阛阓份额，具有环节兴趣兴趣。

　　身处大热的智能驾驶风口，除地平线除外，据《中原时报》记者不十足统计，现在仍有文远知行、小马智行、Momenta（魔门塔）、西井科技等数十家智能驾驶科技企业在列队上市，业务掩饰智能驾驶芯片、自动驾驶有猜想打算、激光雷达等多个畛域。

　　在好意思股阛阓，小马智行、文远知行、Momenta（魔门塔）、图达通等已驱动赴好意思上市过程。其中，小马智行以610亿元的估值晓示赴好意思上市；文远知行也曾向好意思国证券交游委员会（SEC）递交了IPO招股书，估值约370亿元；Momenta（魔门塔）则瞻望在本年底或来岁上半年登陆好意思国成本阛阓。

　　近日，小马智行迎来新的投资音信。10月10日，广汽集团发布公告称，旗下全资子公司广汽成本有限公司拟出资2700万好意思元投资小马智行。而在本年8月份两边刚刚强硬互助合同。

　　在港股阛阓，速腾聚创（02498.HK）、黑芝麻智能也曾在港交所挂牌上市。其中，拿下“智驾芯片第一股”名称的黑芝麻智能，贬抑10月10日收盘，股价报27.2港元，较开盘价增长44.7%，总市值154.81亿港元，较上市首日增长33%。

　　在A股阛阓，历经14轮融资的西井科技，在本年9月份驱动IPO，该公司聚焦算法与东谈主工智能畛域，后切入智能驾驶商用车赛谈，是国内首批基于正向自研无东谈主驾驶重卡的公司之一。现在其领有无东谈主驾驶电动重卡Q-Truck、双重驾驶新动力重卡E-Truck、新动力牵引车Q-Tractor等产物。

　　业内东谈主士以为，智能驾驶科技公司纷繁涌入IPO赛谈，背后有诸多原因，一方面是因为政策的支捏、阛阓的极高期待，另一方面亦然车企自己资金穷乏，亟需补充资金。

　　政策层面，2023年11月份四部委发布《智能网联汽车准入与启程通行试点示知》，初次明确了合乎L3和L4级自动驾驶功能的智能网联汽车产物不错进行试点。本岁首，五部门麇集鼓动“车路云一体化”诓骗试点，并于7月份公布首批20个试点城市名单。关系政策的推出，为阛阓注入了信心与活力。

　　阛阓方面，智能驾驶产业链凹凸游均呈现强劲的发展后劲。据多个巨擘机构预测，国内智驾阛阓正迎来三大拐点，瞻望到2025年中国智能驾驶汽车阛阓畛域将贴近万亿元大关。因此，智能驾驶产业出现了明星成本、整车制造商、科技企业及所在政府等多方力量。

　　不外，进军疏远的是，智能驾驶科技公司大王人仍在亏空，处于资金相对穷乏的景况。举例，2021年—2023年，黑芝麻智能三年累计亏空99.66亿元，经调度后亏空25.6亿元；文远知行三年累计经调度后亏空为13.3亿元。

　　“智能驾驶企业大多数王人濒临着较大的资金压力，这是推动企业上市的环节身分之一。上市不错为企业提供更多的资金支捏，匡助企业贬责资金穷乏问题。”田力对《中原时报》记者示意。

　　同期，东兴证券研报以为，由于智驾厂商越过是L4级高阶智驾厂商研发插足强劲，同期畛域效应未能十足开释，因此难以自我回血。在一级阛阓融资难度加大的配景下，现时大王人智驾有猜想打算商遴荐于外洋上市寻求二级阛阓融资，咱们以为行业格局正在加速分化校园春色学姐，头部企业实力冷静增强，从特斯拉FSD入华预期提高、华为ADS3.0发布、蔚来及Momenta遴荐自研芯片等不错看出，端到端的时刻标的与算力芯片的中枢性位仍较为细目。